上のグラフのAファンドは先進国の国債など、Bファンドは国内株式を投資対象としたものです。ご覧のように「補い合う関係」が十二分に作られています。ここで、オレンジ色の矢印に注目するのではなく、グレーの矢印に注目して、98年4月から2000年1月までBファンドに集中投資し、2000年1月にすべてAファンドに乗り換え、2003年4月にまたBファンドに乗り換えたらとても大きく儲けられると考えてしまうかもしれません。しかし現実には市場の動きを正確に予測し的中させ続けることは不可能です。タイミングを図った投資は当たりはずれが大きくなるものです。さらに「欲と恐れ(greed and fear)」で判断を誤り、裏目に出やすいといわれます。将来に必要な資金を確実に準備するための資産運用ではタイミング投資は得策とはいえません。

表の数値をみると、過去9年程度の外国債券ファンドの年率リターンは4%程度、国内株式ファンドは7%程度でした。両ファンドを50：50で組み合わせたポートフォリオのリターンは5.7%で、両ファンドを足して2で割ったぐらいの数値になっています。 では、リスクはどうでしょう。標準偏差というものさしを使いリスクを確認します。 次回、標準偏差の値が表す意味について詳しく解説します。