前回、積極運用部分のポートフォリオは、外国債券と国内株式をメインに据えると言いました。そのとき示したグラフは、スタート段階の98年4月に50：50で組み合わせたあと、そのまま保有し続けたケースでした。
ポートフォリオは構築したら完了ではなく、そこからスタートすると考えるべきです。構築後マーケットは日々変動するので、ポートフォリオの配分比率も変化していきます。そこで、組み入れた資産で配分比率が増えたものの一部売却と減ったものの追加購入でポートフォリオを修正し、構築当初の配分比率に戻します。これをリバランスと言い、ポートフォリオのメンテナンスとして必須と考えるべきです。
下のグラフは、外国債券と国内株式とそれらを組み合わせたポートフォリオの累積パフォーマンスで、リバランスをしない場合と1年毎にリバランスをした場合です。リバランスは、通常値上がりしたものの一部売却となるので税金がかかります。そしてその売却代金で比率の減ったものを買い足すことになるので、購入手数料がかかります。つまりリバランスにはコストがかかるわけですが、ポートフォリオ全体から見たら一部の入れ替えとなりますので大きな負担にはならず、リバランスの効果のほうが大きいと考えられます。また、リバランスは相場観を差し挟まず、一定程度以上比率が変動したら機械的に実施したほうが、長期的には効率的です。